Kooperation mit EDHEC Risk Institute Scientific Beta. Entwicklung von Multifaktor Smart Beta Indizes auf Basis von vier Optimierungs-faktoren und fünf Diversifikationsstrategien…..
Amundi erweitert sein Angebot im Bereich Smart Beta und ist da-zu eine strategische Partnerschaft mit dem EDHEC Risk Institute Scientific Beta einge-gangen. Ziel dieser Kooperation ist, die Expertise bei der Optimierung von Indizes auf Basis von Mehrfaktorenmodellen zu nutzen und bei der Indexreplikation sowie der Kon-struktion neuer ETFs einfließen zu lassen. Amundi managt aktuell rund 100 ETFs auf In-dizes und bietet ein umfassendes Angebot an maßgeschneiderten Indexinvestments für Großanleger an.
Erstes Ergebnis dieser Kooperation ist die Entwicklung eines Multi Smart Beta Indexes, der entweder als ETF oder in Form eines individuellen Mandats genutzt werden kann. Bei diesem Strategieindex werden vier ausgewählte Faktoren mit fünf Diversifikationsstrate-gien kombiniert, um Anlegern ein im Vergleich zu marktkapitalisierungsgewichteten Indi-zes besseres Risiko-Rendite-Profil zu bieten.
Die nächste Phase von Smart Beta hat begonnen: Optimierung auf Basis mehrere Kriterien lösen Einfaktormodelle ab
Dass die Nachfrage nach „Smart Beta“ in den letzten Jahren erheblich an Dynamik ge-wonnen hat, lässt sich auf zwei wesentliche Gründe zurückführen: Erstens werden gerade in Krisen die Mängel marktkapitalisierungsgewichteter Indizes offensichtlich. Und zwei-tens finden Risikoüberlegungen immer stärker und professioneller Eingang ins Portfolio-management sowie in den Allokationsprozess. In der Folge haben Asset Manager und Indexanbieter ihr Angebot in diesem Segment erheblich ausgeweitet.
In der ersten Phase der Indexoptimierung wurden zunächst einfache Smart-Beta-Strategien umgesetzt. Im Fokus standen dabei einzelne Faktoren, wie beispielsweise die Gleichgewichtung der Titel im Index oder unternehmensspezifischer Kennzahlen. Später konzentrierte man sich auf die Analyse weiterer Optimierungsfaktoren wie zum Beispiel Value-Ansätze, Minimum-Varianz-, Dividenden- und Diversifikationsstrategien sowie Lö-sungen, die eine Gleichgewichtung der Risiken anstreben.
Inzwischen hat das EDHEC Risk Institute mit der Kombination der zuvor einzeln herange-zogenen Smart-Beta-Faktoren und Diversifikationsstrategien eine neue Phase der Index-optimierung beschritten. Die Kombination der Faktoren erfolgt dabei entweder auf Basis dynamischer Allokationsmodelle und von Marktsignalen oder mit Hilfe systematischer Ansätze. Individuelle und nicht-systematische Ansätze werden hingegen nicht verfolgt. Hintergrund ist das Risiko, dass die Strategie unter unerwarteten Marktbedingungen bzw. bei nicht vorhergesehenen Ereignissen scheitern kann.
Die neuen Smart-Beta-Strategien ergänzen die Faktor-gestützte Aktienauswahl mit breit abgestützten Gewichtungsmodellen. So wird das Exposure zu Risiken gelenkt, für die Anleger entschädigt werden, und Modellrisiken abgefedert. Im Einzelnen kombiniert der Multi Smart Beta Index vier Faktoren, die bei längerfristigen Anlagehorizonten als zuver-lässige Performancequellen gelten, und fünf Diversifikationsstrategien:
Faktoren zur Fokussierung auf Risiken, für die Anleger entschädigt werden:
– niedrige Schwankungsbreiten (wöchentliche Volatilitäten während der letzten beiden Jahre),
– Bewertungsniveau (Book-to-Market-Ratio bzw. Marktkapitalisie-rung/Eigenkapital),
– Momentum (fortlaufende Division des aktuellen Kurses mit dem vor einer be-stimmten Anzahl von Tagen unter Ausschluss des letzten Monats),
– Unternehmensgröße (Mid-Cap, Marktkapitalisierung unter Berücksichtigung der Titel im Streubesitz).
Diversifikationsstrategien zur Reduktion von Modellrisiken:
– Risikogleichgewichtung (Gewichtung umgekehrt proportional zu den Volatilitä-ten),
– Maximale Dekorrelation (Minimierung der Portfoliovolatilität unter Berücksichti-gung der Korrelationen),
– Maximale Diversifikation (Maximierung einer mathematisch definierten Form der Diversifikation),
– Efficient Minimum Volatility,
– Efficient Maximum Sharpe Ratio.
Smart Beta Solutions bei Amundi
Amundi verwaltet in Smart-Beta-Strategien insgesamt rund 12 Milliarden US-Dollar1. Da-zu zählen sowohl aktive als auch passive Strategien sowie Single- und Multi-Strategy-Ansätze. Nach einer umfassenden Marktanalyse hat Amundi zudem eine Smart-Beta-Beratungseinheit ins Leben gerufen, die Investoren bei der Identifikation, der Selektion und der Implementierung von Smart-Beta-Lösungen unterstützt. Der Grundstein für die Kooperation zwischen Amundi ETF & Indexing mit dem EDHEC Risk Institute wurde bereits vor fünf Jahren gelegt. Seit diesem Zeitpunkt unterstützt Amundi einen Forschungs-lehrstuhl und den EDHEC European ETF Survey.
1 Amundi, Stand 31.12.2013.
Quelle: ETFWorld.de
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